Invierta con la certeza de contar con el mejor asesoramiento

Una buena manera de diversificar sus inversiones.

Informe de acciones al 25de agosto de 2008

La semana pasada el Merval creció un 1,6% y el Merval Argentina se apreció apenas un 0,1%. Nuestra nueva cartera de inversión tuvo una performance positiva de 3,7%, en función de los rendimientos positivos de Petrobras (Brasil) +8,7%, Siderar +6.3%, Tenaris +4,2%, y Telecom +1,5%.
En nuestra opinión, el mercado local de acciones sigue siendo afectado por la crisis de expectativas predominante a nivel global y por la falta de nuevas señales políticas y económicas locales, cuestiones que se traducen en una marcada selectividad al momento de invertir en acciones.

Evolución del Mercado/Carteras

El Merval Argentina terminó la semana pasada en los 1.150,25 puntos (+0,1%) y el Merval en los 1.760,98 (+1,6%), ambos recuperándose levemente del mínimo en lo que va del año registrado el pasado 12 de agosto.
A excepción de Brasil que tuvo rendimientos positivos en la última semana (+3,0%), el resto de los mercados latinoamericanos cayeron (México -1,7% y Chile -0,1%).

En cuanto a los mercados europeos y americanos, la semana pasada registraron caídas leves (DJEuro -1,6%, Dow Jones -0,3%, Nasdaq -1,5%, S&P500 -0,5%).

Perspectivas de mercado

A pesar de la falta de señales positivas domésticas, la bolsa local finalizó la semana pasada en alza. El índice Merval registró una mejora del +1.6% cerrando en 1760 puntos, impulsado principalmente por las acciones vinculadas al sector petrolero (ie. Tenaris +4.2% y Petrobrás Energía Participaciones +9.1%). En este contexto consideramos que la bolsa doméstica continuará a la espera de conclusiones en varios aspectos políticos (normalización del INDEC, manejo de la inflación, tarifas entre otros). Entendemos que a pesar de las bajas valuaciones de mercado, la incertidumbre reinante impide que los inversores tomen posiciones. De esta manera, consideramos que las acciones menos dependientes del riesgo local (ligadas a la evolución de los commodities principalmente) serán las que proveerán de algún tipo de refugio en este contexto.
Sumado a esto, el escenario internacional no parece proveer de impulsos positivos a la bolsa local. La semana pasada la inflación mayorista estadounidense fue anunciada en niveles por encima de los esperados (0.7% mes a mes contra 0.2% esperada). Durante esta semana el mercado se encontrará a la espera de la publicación de las minutas de la Reserva Federal, de los datos sobre órdenes de bienes durables como también de la segunda revisión del número del PBI correspondiente al segundo trimestre (se espera se revise a un 2.7% de un 1.9% trimestre sobre trimestre).

Noticias de empresas

Banco Macro
La entidad bancaria lleva adquiridas hasta la semana pasada 41.572.033 acciones ordinarias, escriturales Clase B de valor nominal $1 por acción y con derecho a un voto cada una por un monto de $245.311.804 en el marco de la compra de acciones propias.
Conforme a lo establecido en la normativa aplicable, el banco podrá adquirir diariamente hasta el 25% del volumen promedio de transacción diario que hayan experimentado las acciones durante los 90 días anteriores.

Banco Santander S.A.
El banco convocó a su Junta General de Accionistas que se celebrará el 22 de septiembre de 2008. Se considerará según el Orden del Día y entre otros temas: a) el aumento del capital social por un importe nominal de 71.688.495 euros, mediante la emisión y puesta en circulación de 143.376.990 nuevas acciones ordinarias de medio euro de valor nominal cada una y una prima de emisión que será determinada por el Consejo de Administración o, por delegación, por la Comisión Ejecutiva, no más tarde de la fecha de ejecución del acuerdo y con un importe que quedará comprendido entre 8 euros y un máximo de 11,23 euros por acción. Las nuevas acciones serán suscritas y desembolsadas íntegramente mediante aportaciones no dinerarias consistentes en acciones ordinarias de la sociedad británica Alliance & Leicester plc. (Supresión total del derecho de suscripción preferente de los accionistas y titulares de obligaciones convertibles y previsión expresa de posibilidad de suscripción incompleta); b) autorizar la entrega de 100 acciones del banco a cada empleado del grupo Alliance & Leicester plc., como gratificación especial en ocasión de la adquisición de Aliiance & Leicester plc, una vez que se haya completado la misma.

Banco Santander Río S.A.
La entidad bancaria en calidad de agente de cálculo de las Obligaciones Negociables Clase I emitidas por Grupo Concesionario del Oeste S.A. en el marco del programa para la emisión de Obligaciones Negociables no convertibles en acciones, por un monto máximo en circulación en cualquier momento de hasta $300 millones –o su equivalente en otras monedas-, notificó que la tasa de interés aplicable a las Obligaciones Negociables Clase I para el período 23 de mayo de 2008 al 25 de agosto de 2008 (94 días), será de 18,6990% (tasa de referencia 15,2090% más margen diferencial)

IRSA S.A.
El 15 de agosto la sociedad informó que suscribió el Segundo Convenio de Instrumentación de Modificaciones al Contrato Marco de Servicios Corporativos con Alto Palermo S.A. y Cresud SACIF y A, por el cual se han modificado ciertas cláusulas del Contrato Marco de Servicios Compartidos celebrado el 30 de junio de 2004 y modificado el 23 de agosto de 2007. Las principales modificaciones consistieron en incluir entre las Áreas de Intercambios de Servicios Corporativos a los Sectores Gerencia de Desarrollo de Obras, Gerencia de Real Estate, Gerencia de Hoteles y Turismo y Gerencia de Riesgos y Procesos. Por otra parte se modificaron las Bases de Distribución de Costos de los Sectores Administración y Control, Técnica, Infraestructura y Servicios y Planificación y Desarrollo.

Juan Minetti S.A.
La compañía convocó a Asamblea General Ordinaria a celebrarse el 18 de septiembre próximo. En el temario del Orden del Día se consigna la consideración de la emisión de un Programa Global de Obligaciones Negociables simples, no convertibles en acciones, subordinadas o no, con o sin garantía, con interés fijo o variable, por hasta un monto nominal máximo en circulación de $400 millones, o lo equivalente en otras monedas según lo determine el Directorio, con un plazo máximo de 5 años desde la autorización del Programa por la Comisión Nacional de Valores, emitidas en diversas series y/o clases durante la vigencia del Programa, con posibilidad de reemitir las sucesivas series que se amorticen sin exceder el monto total del Programa. También se considerará el destino de los fondos provenientes de dicha colocación.

Petrobras Brasil
La compañía brasileña de energía desconoció el pasado 20 de agosto la fuente de la información publicada en el diario O Globo de Brasil de esa fecha sobre "la unificación del área Pre Sal que sugeriría el incremento del capital de la petrolera en cerca de 100 mil millones de dólares". Petrobras Brasil no tiene datos que comprueben que la Región del Pre Sal de la Cuenca de Santos requiera unificación.

Solvay Indupa SAIC
El Directorio de la compañía informó que en virtud de las perspectivas favorables de mediano y largo plazo de los mercados internacionales del PVC y Soda Cáustica, continuará con el desarrollo del plan de inversiones previsto en las plantas de Santo André, Brasil. La ampliación de la planta -próxima a finalizar-, se pondría en marcha en el último semestre de 2008 (aumentando la capacidad de Santo André en 50.000 T/año de Soda Cáustica, 40.000 T/año de VCM y 55.000 T/año de PVC). La primera y segunda fase de ampliación incrementará el consumo eléctrico, decidiéndose efectuar las inversiones necesarias para conectar a la planta con la red básica de transmisión de energía de Brasil, contando así con una menor tarifa final de energía eléctrica porque permite disminuir los costos relativos al uso de la red de distribución y una mejora en la calidad de la energía. Para ello, Solvay Indupa do Brasil S.A. invertirá US$13 millones en los próximos 3 años para acceder a la red básica de transmisión.

Telecom Argentina
El 22 de agosto finalizó el procedimiento de ajuste de precio de las acciones de Cubecorp Argentina S.A. (Cubecorp) adquiridas por Telecom Argentina. El precio final de las acciones de Cubecorp alcanzó los US$ 32.291.215 (US$ 1.614.561 corresponden a Telecom Personal S.A.) Telecom Argentina S.A. había hecho efectiva la oferta para comprar la totalidad de las acciones de Cubecorp Argentina S.A. por un monto máximo de US$35 millones que estaba sujeto a ajuste de precio. Con esta oferta, Telecom adquirió un data center ubicado en la localidad de Pacheco, Prov. de Buenos Aires.

Cartera al 25/08/2008

Nuestra actual cartera de inversión se encuentra conformada de la siguiente manera:
1. Tenaris y Petrobras Brasil (APBR). (apoyadas en las buenas perspectivas del sector, sólidos fundamentals de las compañías, protección ante un riesgo cambiario, desvinculación del ciclo económico argentino),
2. Siderar (apoyada en buenas perspectivas de generación de ingresos),
3. Telecom Argentina (apoyada por las buenas perspectivas de la generación de flujo de caja),
4. Pampa Holding (dadas sus oportunidades de expansión, su baja valuación relativa y su condición de beneficiaria potencial de los ajustes necesarios para solucionar la crisis de energía),
5. Aluar (la empresa se encuentra beneficiándose de los altos precios del aluminio y posee una atractiva política de dividendos).

El presente informe ha sido elaborado por Santander Río Sociedad de Bolsa S.A. Lo contenido en el presente es a los únicos efectos informativos, los datos que se presentan no son y no han intentado ser una oferta de compra, ni una invitación a ofrecer en venta, ni una solicitud de compra de ninguno de los instrumentos financieros mencionados, ni la confirmación de ninguna transacción, no pudiendo ser interpretada como tales excepto que expresamente se indicare lo contrario. Cualquier decisión de compra o venta de cualquier instrumento debe estar basada en información públicamente disponible teniendo en cuenta, cuando así fuere conveniente, el prospecto de emisión y/o cualquier otra nformación provista por el emisor o la entidad reguladora del mercado donde cotice. A pesar de que la información contenida en el presente ha sido obtenida de fuentes confiables, los precios de mercado, datos, u otra información incluida en este documento no están ni pueden ser considerados como completos, pudiendo estar sujetos a cambios sin ningún tipo de noticia previa. Todas las opiniones y/o estimaciones incluidas en el presente constituyen nuestra opinión a la fecha de emisión estando sujetas a cambios que no han de ser previamente notificados. Banco Santander Río S.A. y Santander Río Sociedad de Bolsa S.A., sus subsidiarias o afiliadas, pueden tener posiciones compradas o vendidas, a la vez que cambiar las mismas, en cualquiera de los instrumentos mencionados en este documento o intereses directos o indirectos en las compañías en el mismo mencionadas. Banco Santander Río S.A. y Santander Río Sociedad de Bolsa S.A., sus subsidiarias o afiliadas, pueden prestar servicios para o solicitar los servicios de cualquiera de las compañías mencionadas en el presente. Banco Santander Río S.A. es una sociedad anónima bajo la ley argentina. Ningún accionista mayoritario de capital extranjero responde por las operaciones del Banco, en exceso de su integración accionaria (Ley 25.738). Santander Río Sociedad de Bolsa SA. es una sociedad anónima bajo la ley argentina. Ningún accionista mayoritario de capital extranjero responde por las operaciones de la Sociedad, en exceso de su integración accionaria (Ley 25.738).

Realice sus consultas y operaciones de Acciones a través de Online Banking o llamando al Centro Integral de Inversiones al 4341-3050 o desde el interior, sin cargo, al 0-800-222-3050 de lunes a viernes de 8 a 18 hs.